国金证券：第一创业合理估值为12.33-13.25元(2024年09月28日)
2024-09-28公司股权结构分散 ，股东结构多元 ，无实际控制人，使得公司在经营管理中将会以更市场化的方式进行 。
公司坚持“追求可持续发展 ，努力打造具有独特经营模式、业绩优良 、富有竞争力的一流投资银行”愿景 ，经过20多年努力，从业务单一的小券商，发展成为布局全国的综合性证券公司 ，上市后 ，公司的发展速度和发展空间有望得到大幅提升，将会为实现公司的愿景提供更多支持 。
公司采取特色化经营 ，固定收益和投行业务已经取得行业领先地位 ，同时资管和经纪业务也发展迅速，目前四大业务占比均衡。
固收业务是公司亮点业务 ，公司致力打造“中国一流的债券交易服务提供商 ” ，构建了债券全产业链服务，并积累了大量机构优质客户资源 ，未来公司将进一步拓展做市领域业务 。
投行业务方面 ，公司与世界顶级投行摩根大通合作成立一创摩根，为客户提供IPO 、再融资、企业债和等融资服务 ，未来公司将借助与摩根大通的合作 ，继续拓展投资银行业务 。
公司资产管理业务处于行业前列，根据证券业协会2014年经营数据，2014年公司受托客户资产管理业务净收入排名第17位。未来公司将发挥固定收益业务优势 ，为客户创造稳定回报。
公司积极推动传统经纪业务转型升级 ，大力发展互联网金融业务，互联网开户与交易实现快速发展 ，发展融资融券业务成为新的利润增长点 。
投资建议和估值
公司上市融资后 ，品牌和资本实力都大为增强，业务发展速度和空间均将大幅提升 ，且上市后流动市值占总市值比仅10% ，具有较强的流动性溢价，预计上市后公司市值在270-290亿之间 ，对应目标价格为12.33-13.25元/股 。
风险
市场周期性变化造成的盈利波动风险；行业激烈竞争风险等。
